美股连跌三个月,多头迎来希望:11 月是历史表现最好月份

Wallstreetcn
2023.10.31 15:56
portai
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标普 500 指数料将连跌三个月。但历史数据显示,11 月通常是标普 500 一年中表现最佳的一个月,而且标普 500 指数连跌四个月的情况非常罕见,自 2011 年以来从未出现。自 1946 年以来,美股从未出现 8、9、10、11 四个月连跌。分析认为,目前股市已经超卖,若美联储年内维持基准利率不变,美股未来两月有望遵循历史走势,出现反弹。

美股 10 月的表现颇为凄惨,若 10 月 31 日不出现大涨,标普 500 指数就将连续三个月下跌,为 2020 年以来首次;但有分析说,进入 11 月,美股有望重拾涨势,因为股市已经超卖,而且从债市的表现来看,10 年期美债收益率似乎很难超过 5%,这对股市来说是个好消息。

而从历史上看,11 月通常是标普 500 指数在一年中表现最好的一个月;自 1950 年以来,标普 500 指数和道指在 11 月平均上涨 1.7%,纳斯达克综合指数 11 月的平均涨幅则为 2%;而 12 月也排在 4 月之后,是美股一年中表现第三好的月份。因此,未来两个月可能出现一拨季节性的拉升。

分析师表示,看空美股的投资者认为股市 10 月大跌的原因是因为财报数据不佳,但这并不是真正的原因。数据显示,美股第三季度平均利润比分析师预期要高接近 3%,这一数字和历史趋势基本吻痕,而且同比增长 4.3%,表现并不差。财报季出现股市抛售,是因为投资者对很多企业在财报会议上透露的业绩展望感到悲观。

此外,宏观经济形势不佳,尤其是巴以冲突导致的地缘政治不确定性,也是拖累股市的原因之一,尤其是受到油价动荡影响。

不过,最大的问题依然来自利率。分析师表示,美联储将基准利率长期维持在高位,其实更能解释为何美股连跌三个月。标普 500 指数在 7 月 31 日创下今年高点,而就在创新高几天前,美国 10 年期国债收益率也达到 4.22%,当时创下近一年来新高。

摩根大通分析师则表示,通常在货币政策收紧、连续加息后会出现 “峰值效应”,继续加息对放慢经济、打击通胀的作用将减小,这一风险目前犹在;同时,消费者储蓄正在减少,地缘政治风险在上升。分析师说, 市场平均预期未来美股的 EPS 增长率为 12%,但这一预期与以上风险是脱节的,应当下调。

目前,地缘政治风险和长时间维持高利率两大风险已经被市场充分消化,而目前市场正在消化的是第四季度美股利润预期。在经历过去几个月的平稳后,市场预计今年四季度和明年一季度的美股利润增速将有所下滑。数据显示,10 月 1 日时,分析师预计标普 500 指数在四季度和明年一季度的利润增速分别为 11% 和 9.6%,目前这两个数字已经下滑到 8% 和 8.8%。

分析师表示,目前将所有看空理由联结在一起的仍然是高利率。在美联储加息过程中预警股市衰退很正常,但如果停止加息,大跌的理由就不再成立。目前,美股已经处于超卖状态,标普 500 指数 10 月下跌 3%,距离今年高点已经下跌 14%;如果基准利率维持不变,那么 11 月反弹的概率将非常高。

而且从历史上看,标普 500 指数连跌四个月的情况非常罕见,自 2011 年以来从未出现。而且自 1946 年以来,美股从未出现 8、9、10、11 四个月连跌。

此外,11 月通常也是美股 “最佳六个月” 的开端。历史数据显示,美股的最佳走势通常出现在 11 月到翌年 4 月。分析师表示,美股 10 月已经触底,这与美股 11 月历来反弹的历史趋势基本吻合。此外,宏观经济数据向好,加上部分公司四季度业绩走强,同样也支持美股 11 月反弹,维持这一历史趋势。

但分析师也表示,如果美股在 11 月和 12 月未能按照历史趋势大涨,而且又恰逢美国大选前一年,就会非常让人担忧,“这就意味着有其他更强大的因素在扰动市场,而当年底过去之后,这些因素的影响将可能更明显。”