“宁王” 或锁定明年港股最大 IPO

作者 | 周智宇

在海外市场狂飙的宁德时代，拾回了境外上市的计划。

11 月 22 日，消息称，宁德时代正在考虑赴港 IPO，预期最快在明年上市。

截至目前，宁德时代方面未对此消息作出回应。另有国际投行人士对华尔街见闻表示，他们之前确实在争取加入到发行事宜当中，不过目前具体进展并不方便透露。也有国内头部投行资深保荐人士表示，目前没有听说更多的细节，应该还是个比较初期的阶段。

按照市场预期，此次宁德时代赴港 IPO 的融资规模可能参考此前其瑞士 GDR 目标发行规模，预计在 50 亿至 60 亿美元（折合人民币约 358 亿元至 429 亿元）。不过彼时因为市场的多方面原因，宁德时代未能完成瑞士 GDR 的发行。

如果最终宁德时代融资规模确实如市场预期，且能在明年上市，它将成为港股市场近三年时间募资额最大一笔 IPO。从 2022 年至今，港股市场仅有中国中免、天齐锂业和中创新航募资额超过百亿港币。

对于已经很久没有单家公司融资规模在数百亿港币的港股市场来说，宁德时代如果能成功在香港上市，会是个极具标志性的事件，能够吸引国际投资人的目光重回香港。

香颂资本董事沈萌认为，推动美的、宁德时代等 A 股龙头企业在香港发行股份，是为了稳固香港资本市场。汇生国际资本总裁黄立冲则对华尔街见闻表示，宁德时代这样一家在新能源行业里处于领导地位的公司赴港上市，可以让香港市场更有吸引力。

宁德时代在香港上市，可以便利其更好地利用国际融资渠道。当然，目前的市场氛围会对宁德时代的融资规模造成一定限制。前述投行人士也认为，宁德时代明年能够上市是个 “理想状态下的事”。

不过也有国际投行主管表示，目前境外市场 IPO 的窗口已经打开，宁德时代此时考虑境外上市也很合理。从他们接触过的国际投资者的情况看，国际投资者还是非常热衷参与到中国新能源产业链的相关投资当中。

宁德时代赴港上市，是为了补齐它在境外融资中缺失的一环。

从今年其三季报来看，宁德时代手中掌握的货币资金高达 2338 亿元，较 2023 年初的 1910.43 亿元大幅增加，也远高于 2022 年初的 890.72 亿元。但从细项来看，宁德时代在三季报存放在境外的款项总额为 59.96 亿元，较 2023 年年初的 88.90 亿元有了明显下降。

相比宁德时代在海外市场规模的增长，其海外货币性负债的增速与它在全球市场的地位不相符。相关数据在季报中未列出明细，从过去一年中报、年报数据看，宁德时代的外币货币性资产从 2022 年中报的约 401.26 亿元，增长至 2023 年中报时的 862.53 亿元；其外币货币性负债则从 152.61 亿元微增至 169.01 亿元，其中，在 2022 年末该数据一度还降至 141.89 亿元。目前，宁德时代存续美元债共三笔，合计 20 亿美元。

对于一家在全球拥有广泛业务，海外动力电池业务收入占全球动力电池业务收入接近一半的龙头公司来说，宁德时代需要在境外有更加灵活的融资渠道，帮助它在境外市场进一步 “开疆拓土”。

去年 8 月，宁德时代公告，要投资超过 73.4 亿欧元（折合约人民币 509 亿元）在匈牙利投资建设新能源电池产业基地项目。该项目一波三折，但已箭在弦上。今年 11 月 21 日，宁德时代还与全球前五的汽车集团 Stellantis 集团签署一份谅解备忘录，宁德时代要在欧洲当地向 Stellantis 集团供应磷酸铁锂（LFP）电池的电芯和模组。此外，宁德时代与福特在美国的合作工厂也在近期重新提上日程，计划开工。

密集的海外项目亟待落地，宁德时代也要在境外市场融资上更进一步。

过去，宁德时代在 A 股市场的两次天价定增，也是融资、项目两手抓。有时融资端还未跟上，宁德时代也会先行用自有资金落实项目投产进程，以便拿下客户。这也是曾毓群办公室里挂着的那副 “赌性更坚强” 的另一层含义，他不光敢拼，也敢赌。

相比国内其他动力电池厂商，宁德时代在通过境外上市这个渠道的融资步伐也有些慢了。国轩高科在去年 7 月通过瑞士 GDR 募资了近 6.85 亿美元；欣旺达在去年 11 月也通过瑞士 GDR 募资约 4.4 亿美元；中创新航在去年在香港成功上市，并又有了在 A 股二次上市的规划；青山实业旗下电池公司瑞浦兰钧则从去年底开启了赴港 IPO 的进程。

再算上被誉为宁德时代 “最大对手”、去年成功 IPO 的 LG 新能源，宁德时代手头也需要有更多资金与这些竞争对手抗衡。它要补齐境外上市的这块拼图，进一步加强其在全球市场的竞争力。野心背后，也需要相应的资本助力。

在打入跨国车企新能源产业链后，宁德时代需通过进一步深度绑定这些车企，拿到更多海外动力电池订单，才能守住如今来之不易的市场地位。

在这场全球新能源汽车浩荡的浪潮当中，中国车企、动力电池企业都面临着此前未曾遇到过的竞争环境。从区域政治环境到产品端、消费者群体、客户再到资金端，无一不考验着场内的每一个玩家。即便是 “宁王”，也要全力以赴。

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