新美联储通讯社：现在的问题已经不是何时降息，而是降不降？

美国 3 月 CPI 数据全面超预期后，有 “新美联储通讯社” 之称的华尔街日报记者 Nick Timiraos 撰文称，鉴于就业市场强劲以及通胀率可能会稳定在高于美联储目标的水平， 外界可能会质疑，在没有证据表明经济大幅放缓的情况下，美联储是否能够在今年晚些时候降息。

Timiraos 在当地时间周三晚间的文章中写道：

物价涨幅连续第三个月高于预期，可能会让美联储官员回到一个令人不安的观望状态，即再等待几个月，看看是否有更好的通胀数据或他们希望避免的明显经济疲软迹象出现。

“这肯定会让他们对通胀回到 2% 的目标失去信心，”曾负责美联储通胀预测部门的瑞银经济学家 Alan Detmeister 表示。

颠簸下行还是停滞不前？

早在年初时，美联储对美国的通胀形势还是相当乐观的。考虑到去年年底通胀率下降速度超出预期，尽管就业和经济增长强劲，他们仍相信通胀回落至 2% 的目标不会太难。

但随着 CPI 数据连续三个月超预期，焦点正转向，通胀是否正沿着一条坎坷不平的道路下行，还是停滞在当前接近 3% 的水平附近。

Timiraos 认为，前者意味着美联储可能推迟降息，并放缓降息步伐。而在第二种情景下，如果经济没有明显放缓，美联储很可能将无法降息。

“基础通胀有所下降。我们已经取得了进展。坦率地说，我们取得的进展比我一年前的预期要多，” 哈佛大学经济学家 Jason Furman 说。 “但现在取得的进展比三个月前任何人所希望的要少。”

Timiraos 还指出，3 月份的通胀报告本身并不值得注意。剔除波动较大的食品和能源价格后，3 月份通胀率与 2 月份几乎持平。

然而，由于前两个月的通胀数据高于预期，数据再度偏离预期的情况引发了更多棘手的问题，包括人们是否再次对通胀形势产生误判。另外，如果美联储今年无法实现降息，会出现什么情况？如果投资者对美联储实现软着陆的能力过于乐观，又会怎样？

今年美联储还会降息吗？

"投资者认为他们能够游刃有余地应对当前局势，这有点自以为是，而且我认为实际上相当危险，"BCA Research 首席全球策略师 Peter Berezin 表示，"市场目前的定价是基于经济软着陆的预期，但如果出现第二波通胀，或者失业率上升并引发经济衰退，市场将经历一次非常非常严重的抛售。"

FactSet 数据显示，与联邦基金利率挂钩的期货合约显示，交易员预计今年年底利率在 5% 左右，意味着今年只会有一到两次 25 个基点的降息。而在此前的 1 月初，交易员今年将有六到七次降息。

超预期的通胀数据出炉后，华尔街大行第一时间调整了降息预测，不约而同的取消了 6 月首次降息的预测。

现在，高盛和瑞银预计，美联储将分别在 7 月和 9 月开始降息，且年内只有两次降息。巴克莱预计年内美联储只会在 9 月降息一次。

RBC Capital Markets 利率策略师 Blake Gwinn 则表示:"6 月份降息是我们降息三次预期的关键。如果这一预期落空，我们认为首次降息很容易推迟到 12 月。"

前美国财长、“高通胀吹哨人” 萨默斯甚至表示，必须严肃认真地考虑美联储加息的可能性。