40 岁的戴尔在 AI 时代翻红了

5 月 24 日美股收盘，很多人可能不太关注的戴尔公司股价创下每股 166 美元的历史新高，今年年初至今的涨幅为 110%，市值达到 1138 亿美元。

戴尔公司能够如此强势，当然跟 AI 有关。上周，戴尔公司宣布将发布多款 AI PC，以及跟英伟达展开合作，帮助企业打造自己的 “人工智能工厂”。

毫无疑问，戴尔公司 “沾” 了很多英伟达的光，但是戴尔公司向 AI 押注确确实实已经是几年前就开始的事情了。

曾经的 PC 之王

对于戴尔公司，很多 95 后或者 00 后可能已经不太了解。但是对于绝大多数 80 后而言，戴尔公司则是 2000 年之后绝对都会知晓的 PC 品牌。

因为当时畅销的《读者》、《青年文摘》等杂志中都会有这家公司的电脑销售彩页广告，并且价格很便宜，非常具有冲击力。

戴尔公司由迈克尔·戴尔（Michael Dell）在 1984 年成立。时年仅 19 岁的他怀着对电脑的一腔热情从大学退学。随后租下一间办公室成立" Dell 计算机公司"，注册资金为 1000 美元。

由于赶上 PC 大潮，同时公司又采用独特的直销模式，戴尔公司随后获得迅猛发展。

1986 年，仅成立两年的戴尔公司年收入已达 6000 万美元。1988 年，戴尔公司在纳斯达克公开上市，融资 3000 万美元，市场价值达到 8500 万美元。

1992 年，戴尔公司入选《财富》杂志 500 家之列，27 岁的迈克尔·戴尔因此成为其中最年轻的 CEO。

2001 年，戴尔公司成为了全球 PC 市场占有率第一的厂商，超过了曾经强大的康柏（2002 年康柏公司被惠普公司收购。）

2004 年，作为创始人的迈克尔•戴尔在收获了无数的荣誉之后，功成身退，将戴尔公司的权杖交到了罗林斯 (Kevin B. Rollins) 手里。

但让迈克尔•戴尔始料未及的是，因为惠普、联想等对手大举竞争，戴尔很快走上了下坡路。2006 年，戴尔全球 PC 老大的位置被惠普夺走，戴尔业绩增长乏力，股价也一落千丈。

2007 年 1 月，迈克尔•戴尔复出，重新担任公司 CEO。但是由于 PC 市场的竞争格局发生变化，其他厂商也使用直销和电子商务等模式，导致戴尔电脑业务的利润大幅下降。

2010 年年末，作为上市公司，由于着急提高利润率，戴尔把目光瞄准了以前不曾重视的企业级市场。

借势收购向企业级转型

相比 PC，为企业提供的产品具有较高的利润率。但是对于以直销 PC 见长的戴尔公司来说，进入这个市场的难度也很大，戴尔公司选择了用收购方式弥补自己的短板。

2010 年，戴尔公司进行了多起并购，先后收购云计算解决方案厂商 Boomi、虚拟化存储厂商 Compellent、安全服务厂商 Secure works、网络设备公司 Force 10 networks 等。

此外，戴尔还斥资 14 亿美元收购储器制造商 EqualLogic，以及 39 亿美元收购 IT 服务供应商佩罗系统公司 (PerotSystems)。

2010 年到 2013 年之间，戴尔公司在企业级市场上并购的企业超过 20 多家。但是这些收购带来的营收，并不足以弥补占大头的 PC 业务销售额的持续下降，资本市场对公司的转型也不买单，股价大幅下挫。

为了摆脱季度财报压力，从而彻底改组整个企业，2023 年 2 月，迈克尔·戴尔及银湖 (Silver Lake) 基金决定以 224 亿美元的价格私有化戴尔公司，但是遭遇了激进投资者卡尔·伊坎 (Carl Icahn) 的阻击。

双方展开了几个回合的交锋，迈克尔·戴尔被迫提高私有化价码至 250 亿美元。本以为很快完成的私有化交易，持续了 8 个多月。

但是好事多磨。2013 年 10 月 29 日，戴尔电脑终于成为了一家私人控股公司，由迈克尔·戴尔和银湖基金拥有。

而正是这次私有化交易，让戴尔脱离了季度业绩压力，可以大胆地进行战略探索并下注。

成为数据基础设施厂商

私有化之后的戴尔公司并没有闲着。2016 年，它做了一个科技界最大规模的并购案，以 670 亿美元收购数据存储巨头 EMC 及其软件子公司 VMware。

这笔交易让戴尔公司真正成为一家数据基础设施厂商，可以为企业客户提供丰富的服务器、存储、网络以及解决方案等。

2018 年的戴尔科技全球大会上，戴尔科技就提出正在将其服务器、存储系统、超融合基础设施和未来架构定位于处理人工智能、机器学习和预测分析等工作负载。

现在回看，这样的战略想法提出可以说非常超前了。

2024 年 3 月初，接受《财富》杂志采访时，迈克尔·戴尔说，公司 AI 路线图的大部分功劳归于戴尔公司首席运营官杰夫克拉克 (Jeff Clarke)。

2018 年 12 月 28 日，经过重组和更名的戴尔科技（Dell Technologies）重新上市，公司几乎摆脱了作为落后 PC 制造商的形象，将自己重塑为企业基础设施巨头。

戴尔公司在上市首日以 45.43 美元价格收盘，市值近 350 亿美元。

其实查看戴尔公司的股价走势图可以看到，在 2018 年年底到 2023 年年底这段时间内，股价整体上属于一个波动状态。但是在 2023 年 3 月份以后，戴尔的股价开始了强势上涨。

其实这个时间段发生的事情，我们现在都很清晰：OpenAI 的 ChatGPT 掀起了全球人工智能的热情，当然英伟达成为了整个市场上最闪亮的星。但是与 AI 相关的企业股票也都开启了上涨的行情。

2024 年 3 月 1 日，戴尔公司在发布截至 2024 年 2 月的第四财季业绩之后，股价一夜上涨 31%，而原因是：AI 服务器销售额增长，公司净利润远超市场预期。

戴尔首席运营官杰夫•克拉克在财报新闻稿中表示，“AI 优化服务器持续增长，订单数量几乎环比增长了 40%，第四财季人工智能优化服务器的出货量为 8 亿美元，积压订单几乎翻了一番，在该财年结束时积压订单额为 29 亿美元。”

5 月 15 日，摩根士丹利的分析师 Erik Woodring 发布看涨戴尔股票的报告。他说，戴尔的上升势头正在加速，特别是在赢得打造 AI 服务器的业务方面，这为该股带来了新的看多理由。

Woodring 预计，在截至明年 2 月的 2025 财年，戴尔的 AI 服务器收入将达到约 100 亿美元。这一预期收入约为上一财年的 3.4 倍。

也正是因为成为了 AI 概念股，并且被分析师看好，戴尔科技的股价在 5 月 24 日美股交易日创下了历史新高，市值达到 1138 亿美元，甩掉曾经的对手惠普、联想集团好几个身位。

不过根据戴尔公司的最新财报可以发现，按照戴尔第四财季 AI 服务器产品销售额为 8 亿美元计算，其在基础设施解决方案集团单季度的营收占比仅为 16.5%。

即使未来快速增长，但是带来的利润其实也基本上可以做一个理性的预期，但似乎市场更为乐观，因为人们可能预期随着 AI 热潮，AI PC 的需求可能也会大幅增长。

在领导戴尔 40 年后，迈克尔·戴尔仍然很年轻，只有 59 岁。现在他更多的时间用在了他和妻子设立的慈善基金会，并且亲力亲为地管理他的家族办公室的投资。

今年 3 月份，《财富》杂志采访迈克尔·戴尔。当被问及人工智能浪潮对他的同名公司戴尔科技来说，可能带来多大的增长机遇时，这位创始人及长期首席执行官并没有给出任何简洁的语句，而是不停地思考。

他说：“这感觉和之前的浪潮一样大，但可能更大。” 他思考着这个问题，然后补充道：“你知道，也许要大得多。” 他再次短暂停顿，重新思考自己的话，然后给出了一个最不确定的结论：“我不确定。没人知道。”

智能超参数，原文标题：《40 岁的戴尔在 AI 时代翻红了》