国泰君安:维持腾讯控股 “增持” 评级 目标价 459 港元
国泰君安发布研究报告,维持腾讯控股 “增持” 评级,目标价 459 港元。报告指出,腾讯推出了 “腾讯元宝” APP,进军 C 端 AI 助手领域。该行认为腾讯的混元大模型和优质内容生态将提升 AI 能力和产品体验,形成正向循环。报告还提到腾讯元宝支持用户自定义智能体,并布局了智能体创作与分发平台。风险提示包括消费复苏未及预期、监管趋严、AI 技术进展未及预期等。
国泰君安发布研究报告称,维持腾讯控股(00700)“增持” 评级,预计 2024 年/2025 年 non-IFRS 归母净利为 1962/2219 亿元,目标价 459 港元。“腾讯元宝” APP 上线发布,公司正式进军 C 端 AI 助手领域。混元大模型全新升级,叠加优质内容生态加持,元宝的 AI 搜索等功能效果出色。该行看好 AI 能力对公司各项业务进行赋能提效,同时优质内容生态也有助提升腾讯元宝等 AI 产品体验,认为公司优质生态与 AI 产品能力将形成互相促进,形成正向循环。
国泰君安主要观点如下:
混元大模型全面升级,驱动元宝能力提升。
混元大模型的参数规模达万亿,预训练语料高达 7 万亿 tokens,并采用 MoE 架构,文生图采用 DIT 架构。混元大模型具备 256k 超长上下文窗口,可处理超过 38 万字符的超长文本。在混元模型加持下,腾讯元宝支持图片/文件/语音等多种输入格式,可一次性解析最多 10 个 PDF/word/txt 文件。
内容生态优势显著,元宝 AI 搜索体验出色。
支持用户自定义智能体,积极布局智能体生态。
腾讯元宝支持用户自定义智能体,用户可以为智能体设定角色,或让 AI 自动生成智能体相关信息,还可以复刻用户的声音。此外,腾讯还布局了面向开发者和企业的一站式智能体创作于分发平台——腾讯元器,该平台提供丰富的插件和知识库,支持用户定制智能体,并可将智能体分发至腾讯生态渠道。但目前元宝尚未与腾讯元器完全打通,预计接通后会提供更多有趣的功能选择。
风险提示:消费复苏未及预期;监管趋严;AI 技术及应用进展未及预期;新游戏上线未及预期。