美股走出创纪录行情，还能牛气多久？

当地时间 8 月 16 日，美股再创盘中历史新高。

道指收涨 110.02 点，涨幅为 0.31%，报 35625.40 点；纳指收跌 29.14 点，报 14793.76 点，跌幅为 0.20%；标普 500 指数收涨 11.71 点，报 4479.71 点，涨幅为 0.26%。盘中，道指最高上涨至 35631.19 点，标普 500 指数最高上涨至 4480.26 点。

值得注意的是，标普 500 指数相较于去年 3 月 23 日创造的疫情期间收盘最低点 2237.40 点已经翻倍。

二战以来最快翻倍

CNBC 对标准普尔 500 全球公司数据的分析显示，股市花了 354 个交易日达到了这样的高度，是二战以来最快的翻倍。

标准普尔 500 指数曾在 2009 年 3 月 9 日触及 676.53 点的底部，而该指数直到 2011 年 4 月 27 日收盘时才达到这个数字的两倍。分析显示，牛市平均需要超过 1000 个交易日才能达到这一里程碑。

分析认为，美国的超常规货币政策以及今年持续强劲的上市公司财报，是推动美股不断创出新高的主要原因。

根据 Refinitiv 的数据，标准普尔 500指数成分股公司第一季度的利润同比增长了 53%，第二季度的增幅预计将达到 93.8%。

美银美林引述 EPFR 统计显示，美股基金上周净流入 62.03 亿美元，成为全球股票型基金吸金王，欧股基金也再流入 15.4 亿美元，全球新兴市场基金同步净流入 9.98 亿美元；相较下，偏重单一新兴市场的股票基金则全面失血。

富兰克林证券投顾分析，全球经济增长动能触顶，未来复苏步调将因各国疫苗施打进度而出现分歧，预估疫苗覆盖率较高的欧美地区，将持续引领疫后复苏行情。

还能持续多久

随着美股不断创新高，市场对于未来涨势能否持续提出质疑。

在花旗银行首席美股策略师托比亚斯·列夫科维奇（Tobias Levkovich）看来，美股的好日子可能只剩不到一个月了。他认为，美股在 9 月如果不会崩盘，整体表现也会非常糟糕。

Levkovich 担心税收增加、成本上升侵蚀公司获利能力、美联储缩减 QE（Taper）操作，以及通胀愈发持久，这些因素将对美国股市产生影响。

近日，《华尔街日报》通过分析美联储官员近期的采访和公开声明得出结论称，美联储内部正在达成一致，如果经济复苏持续，将在大约三个月内开始缩减债券购买，其中一些官员正推动在明年年中结束资产购买计划。

据 CNBC 的 7 月联储调查显示，受访者认为美联储将于 11 月宣布 Taper，1 月份正式开始缩减。但上周路透的最新调查显示，9 月宣布 Taper 成为新的共识。

先锋领航告诉《国际金融报》记者，美联储今年宣布采用 “平均通胀目标” 制，即将 2% 设为长期目标而非上限。也就是说，美联储将能够容忍通胀在一段时间内超过 2%。我们预计政策将在 2021 年后半年维持宽松，但美联储有可能会在下半年宣布放缓资产购买步伐。

近日高盛也表示，要为美股大幅下跌做好对冲。标普 500 指数已经有近 200 天没有出现下跌 5% 的情况，为过去 100 年来最长持续时间之一。随着股票和债券越来越贵，多资产组合也变得更容易受到利率和经济增长冲击的影响。

瑞银资产管理（上海）董事、资产配置基金经理此前在接受《国际金融报》记者采访时表示，从历史上来，美股现在的估值偏贵，对于偏成长类的资产来讲，比如科技股等估值更贵。但是从估值的层面很难讲在短期内会有什么样的走势。从短期来看，我们关注的还是宏观变量的变化，比如流动性的变化、经济增长的变化和政策方面的变化。我们认为目前对于美股的资产，特别是一些估值偏高的资产应采取谨慎的态度，最好是通过一些防御类的资产配置做整体的平衡。