被 “大空头” 盯上后 “木头姐” 回怼：他不理解创新领域

被电影《大空头》的原型 Michael Burry 盯上后，周二，牛市女皇 “木头姐” Cathie Wood 一连串推文隔空喊话。

不畏空头，“木头姐” 力挺创新投资理念：

基于基本面分析，Michael Burry 在次贷危机时期做出了出色的判断。然而，我不认为他理解创新领域的基本面，相关基本面创造了爆炸性增长和投资机会。

在我们看来，ARK 致力于研究的创新领域，它们的种子是在互联网泡沫时播种下的。这些技术孕育了 20 多年，应该会在未来 10 年内改变世界。

如果我们是对的，那么 GDP 和营业收入的增速将会变小，直到新兴技术的机会开始推动宏观指标。在这种环境下，基于创新的策略会脱颖而出。

“木头姐” 还表示，通胀是暂时的，她甚至预计在大宗商品价格下跌、美国税收改革陷入僵局以及创新趋势起飞的情景下，会出现通货紧缩，这令她成为市场上在通胀问题上的极少数派：

大宗商品价格的通缩是周期性的，但正在加剧由技术引发的长期（通缩）力量：颠覆性创新（“好的通缩”）和创造性破坏（“坏的通缩”）。

自 5 月中旬以来，一些大宗商品的价格一直在下跌：木材跌了 65～70%，铜 跌了 10～15%，石油跌了 10%。美元的意外升值也对大宗商品价格不利。当前 Manheim 二手车指数正在下滑，该指数是新车销售的领先指标。

当整体通胀下滑，以及/或是对衰退的担忧加剧时，股市可能会再次偏爱颠覆性的创新策略。如果债券市场是正确的，那么在接下来的 3-6 个月内，这两点中的一点或是全部（整体通胀下滑，对衰退的担忧加剧）会明显地显现出来。

大多数空头似乎认为通胀将继续加速，缩短投资期限并打压估值。不过我们认为通胀与供应链相关，只是短期的爆发。自 3 月以来，股市和债市也均已上涨。

上日公布的 13F 监管文件显示，今年第二季度，Burry 领导的 Scion 资产管理公司建仓做空 “木头姐” 旗下主力基金 ARK Innovation ETF（ARKK），持有其看跌期权 23.55 万股，市值将近 3100 万美元。此外，Scion 还加大了对 ARKK 重仓股特斯拉的做空力度，二季度持有的特斯拉看跌期权达 107.55 万股，市值约 7.31 亿美元，看跌期权股份数较一季度的 80.01 万股增长 34% 以上。

ARKK 重点关注应用人工智能、机器人、电动车金融科技、3D 打印、区块链等革命性技术的公司，除了特斯拉，还投资了包括远程会议软件公司 Zoom、美国最大加密货币交易所 Coinbase 等成长股。

ARKK 是去年美国市场上表现最好的 ETF 之一，去年涨幅达 149%，管理规模增长了 10 倍，这种增长速度在主动类 ETF 基金中史无前例，也因此 “木头姐” 一度被美国媒体誉为 “女版巴菲特”。

今年 2 月下旬之后，随着科技成长类股票上涨乏力，ARKK 的基金收益下滑。到 5 月上旬的低谷时，已较 2 月上旬的高位跌超 30%，不过此后有所反弹。6 月末大致回到 3 月初的水平，整个二季度累涨逾 9%，今年初到上周五仍累计下跌。

低迷的表现令投资者失去信心，空头借机涌入。8 月上旬的数据显示，做空 ARKK 的规模创下新高。更有一只与 “木头姐” 下注相反的新的 ETF，向美国证券交易委员会（SEC）提交上市申请，突显市场对 “木头姐” 怀疑情绪的升温。