Robinhood 们的新麻烦：被美国 SEC 盯上了

周五，美国证券交易委员会（SEC）表示，正在加强对在线经纪券商和投资顾问的调查，调查所谓的交易 “游戏化” 和鼓励交易行为。

SEC 称，在线投资公司和经纪券商通常会使用 “预测性” 分析工具，这些工具向客户们展示在最佳结果下的收益。虽然经纪商们会披露他们的预测模型并不能保证未来的回报，但投资者们仍可能会被乐观的利润预测所误导，而实际上低估了特定投资的风险。

SEC 主席 Gary Gensler 在一份新闻稿中表示：

虽然新技术可以让我们接触到更多产品，拥有更多选择，但它们也引发了投资者在交易和获得财务建议时是否受到适当保护的疑问。在许多情况下，这些功能可能会鼓励投资者更频繁地交易，投资不同的产品或改变他们的投资策略。

SEC 表示，在线的要求和评论表格上线后 30 天内，会持续收集公众意见。SEC 在起草新规则和法规之前，通常征求公众意见，这意味着周五的公告虽然是程序性的，但可能会意味着让 Robinhood 等在线经纪券商头痛的事情要来了。

Gensler 称，他特别有兴趣听取公众对两个关键问题的看法：

第一个问题是，金融监管机构应如何保护投资者，使他们免受潜在利益冲突的影响。当在线经纪商的客户们更频繁地交易时，券商们会赚更多的钱。例如，Robinhood 具有争议的、被称为 “订单流支付” 的操作：通过将客户的订单发送给高频交易商来赚钱。如果在线经纪商通过游戏化交易等方式，来推动客户们进行更多交易——特别是如果更频繁交易导致投资回报更糟糕时，SEC 是否要进行干预？

第二个问题是，如果券商们的游戏化交易行为、或是对最佳情景下利润的预测，影响到了客户交易的频率，监管机构是否应该将这些 APP 内的提示行为，视为正式的投资建议？

这不是 Robinhood 第一次被监管盯上了。今年 6 月底，美国金融业监管局（FINRA）对 Robinhood 开出近 7000 万美元的罚单，是该监管机构有史以来开出的最大罚单，反映了违法行为的范围和严重性，涉及 Robinhood 在去年 3 月遇到的技术故障、批准客户进行期权交易之前缺乏尽职调查，以及向客户提供有关保证金交易等方面的误导性信息。

Robinhood 还面临疫情期间交易量很大时服务多日中断带来的诉讼，监管机构指控其对缺乏经验的投资者进行掠夺性营销等。公司 CEO Tenev 在 2 月被要求出席国会众议院金融服务委员会的听证，立法者对 “订单流支付” 这一商业模式缺乏透明度而严厉批评。

美股散户热爱的 Robinhood 于 7 月底 IPO，正式登陆纳斯达克。不过开局不利，首日开盘价 38 美元仅持平于发行价，在募资至少 20 亿美元的美股新股中，创下 2019 年 5 月 Uber 上市以来最差的首日开盘。不过经历几个交易日后，在散户的交易热情推动下，出现暴涨，最高一度达到 85 美元。近来，Robinhood 股价有稳定迹象，多日交投于 40 多美元区间。

周五，Robinhood 股价表现的波澜不惊，短线出现 2% 的回落后，股价由跌转为小幅上涨。