“木头姐”：为什么我看好还要减持特斯拉
木头姐表示，减持特斯拉主要是为了更好地管理投资组合。她还表示，对于 AI 股她主要看三点，首先是领域专业知识和有远见的管理层，第二是良好的分销网络，第三是专有数据。
方舟投资管理公司 (ARK Investment Management) 创始人兼 CEO 凯西·伍德 (Cathie Wood) 以其对颠覆性创新和投资对象抱有的坚定信念而广为人知。2020 年，方舟投资旗下的基金因利率大幅下降和成长股的飙升一举成名，吸引了大批投资者，但在接下来的两年里，这些基金因伍德投资的公司股价下滑和利率上升出现了亏损。
今年，由于特斯拉 (TSLA)、Coinbase Global (COIN) 和 Roku (ROKU) 等股票大幅上涨，方舟投资卷土重来。截至 7 月 26 日，该公司规模约为 80 亿美元的旗舰基金 ARK Innovation (ARKK) 上涨了 54.5%，相比之下，标普 500 指数同期上涨了 19%。另外几只投资于基因组革命、自动化技术和机器人以及金融技术创新等主题的基金虽然仍远低于 2021 年初的峰值，但也以类似的幅度跑赢大盘。
《巴伦周刊》近日就未来创新这一话题对伍德进行了专访，她谈到了对特斯拉自动驾驶出租车车队的预测、依然看涨加密货币的理由以及生成式人工智能的受益者等。以下是经过编辑的访谈内容。
《巴伦周刊》：去年秋季到冬季期间，你在斯拉股价下跌时大举买入，今年股价反弹后你一直在减持，这么做的原因是什么？
凯西·伍德：减持的主要原因是为了更好地管理投资组合。过去六个月，特斯拉股价上涨超过 2.5 倍，而我们投资的其他一些股票仍接近它们的低点，当特斯拉在投资组合中的权重超过 10% 时，我们就会减持，将资金配置给那些我们认为没有被其他人充分理解的股票。
《巴伦周刊》：你为特斯拉给出的目标价仍为 2000 美元，特斯拉近期股价为 264 美元，不少持怀疑态度的人士说你对电动汽车销量和自动驾驶出租车业务的预期过高。
凯西·伍德：特斯拉降价以来，我们对该公司更有信心了，特斯拉是少数几家有能力降价的汽车制造商之一，因为该公司的电池成本正在下降，其他电池成本高得多的汽车制造商将受到不利影响。去年全球共售出 700 万辆电动汽车，到 2027 年，我们预计全球电动汽车销量将达到 6000 万辆，我们还预计特斯拉能够保持目前的市场份额。
《巴伦周刊》：你对特斯拉自动驾驶出租车业务的预期也很高：到 2027 年，息税折旧及摊销前利润 (Ebitda) 将达到 2270 亿美元，比苹果目前的 Ebitda 还高。为什么对特斯拉的这项业务如此有信心？
凯西·伍德：自动驾驶汽车的概念已经得到了验证。去年 12 月，我搭乘一辆 Cruise 自动驾驶汽车前往我儿子在旧金山的公寓，往返花了大约半小时的时间。
特斯拉的竞争优势在于，该公司拥有数十亿英里的现实驾驶数据，这些数据被用来训练模型，教汽车如何适应罕见情况。目前没人能够做到这一点，因为他们没有这么多的数据。
我们认为，特斯拉在成为美国的自动驾驶出租车平台方面拥有核心优势，该公司对这项服务的定价将低于优步和 Lyft。在新技术的帮助下，让成本下降的是单位增长率。我们认为，和电动汽车一样，特斯拉这项业务的成本将随着规模的扩大而下降。
《巴伦周刊》：从出行安全的角度来看，人们在三到四年内会放心搭乘机器人出租车这一预期合理吗？
凯西·伍德：我不知道你怎么看这个问题，但和搭乘一辆由我不认识的司机驾驶的汽车相比，我更愿意搭乘一辆我信任的无人驾驶汽车。每年大约有 4.5 万人死于车祸，其中 80% 到 85% 是人为失误造成的，如果我们把人为因素排除在外，事故就会少得多。
已经有数据可以证明这一点：支持全自动驾驶的特斯拉汽车每行驶 320 万英里发生一次事故，而由人类司机驾驶的特斯拉汽车每行驶 60 万英里发生一次事故，一般汽车平均每行驶 50 万英里发生一次事故。
《巴伦周刊》：你最近还抛售了英伟达 (NVDA) 的股票，为什么？
凯西·伍德：很多人对我们旗舰基金清仓英伟达的决定小题大做，一些人认为我们不关注估值，但其实正是估值让我们做出清仓英伟达的决定，英伟达目前的市销率太高了。
《巴伦周刊》：上个月你建仓了 Meta Platforms (META)，是什么吸引了你？
凯西·伍德：Meta 从元宇宙转向人工智能 (AI) 是股票由跌转涨的重要原因之一，用户黏度数据好于预期是另一个原因。Meta 有一个细分策略——年龄较大的人用 Facebook，年轻人用 Instagram 和 WhatsApp，Threads 的情况还有待观察，但我认为它不会和 Twitter 一样。
《巴伦周刊》：目前投资者非常关注人工智能的发展，什么样的公司将从生成式人工智能中受益，投资者应该怎样抓住人工智能带来的机会？
凯西·伍德：当我们从人工智能的角度看股票时，我们主要看三点，首先是领域专业知识和有远见的管理层，第二是良好的分销网络，第三是专有数据，这一点非常重要，这些数据可以用来训练人工智能模型，从而改进产品和服务，降低成本，提高生产率。
目前全球知识型工作者的总薪酬是 32 万亿美元，如果我们的看法是对的，现在是知识型工作者的 “装配线时刻”，薪酬成本将下降，生产率将显著提高，任何没有考虑到这一点的公司都将在竞争中遇到问题，因为许多市场将出现赢家通吃的局面。
Twilio (TWLO) 拥有企业和消费者之间数万亿次互动的数据，因此我们认为该公司将成为一个巨大的受益者。我们还认为，远程医疗服务公司 Teladoc Health (TDOC) 最有可能成为美国医疗保健信息领域的中坚力量，由于 Teladoc 上的医生必须看到患者的电子健康记录，因此该公司正在快速收集信息，未来 Teladoc 的模型可以为医生提供最佳治疗方案的建议。
《巴伦周刊》：还有哪些颠覆性技术正在酝酿之中？
凯西·伍德：我预计会出现更多罕见疾病的治疗方法，因为各种各样的基因测序使我们能够识别基因组中的突变，然后使用 Crispr 基因编辑疗法来重新编程。
随着自动驾驶出租车平台的兴起，与之相关的成本将下降，道路将变得更加拥挤，这意味着更多的商业活动将出现在空域，我们看好无人机运送食品、杂货和医疗用品的前景，未来我们会看到更多的无人机和电动垂直起降飞行器 (EVTOLs)。几年之内，我们就能以今天搭乘出租车的价格乘坐空中出租车从曼哈顿飞往肯尼迪机场。
《巴伦周刊》：有没有哪只股票你曾经很看好，但后来改变了想法？
凯西·伍德：我们曾经在很长一段时间里持有 Illumina (ILMN) 的股票，但在 2020 年底退出了对该公司的投资。我们认为 Illumina 把基因组测序价格维持在 1000 美元是犯了一个战略性的错误，这是创新中的一个致命错误，你必须把成本的下降转嫁给客户，才能让更多人使用到这项技术，进而享受成本的进一步下降。这让 Pacific Biosciences of California (PACB) 获得了一个迎头赶上的机会，我们卖掉了 Illumina 的股票，尽可能多地买了 Pacific Biosciences of California 的股票。
《巴伦周刊》：谢谢。
本文作者：刘依薇，来源：巴伦周刊，原文标题：《“木头姐”：为什么我看好还要减持特斯拉 | 巴伦专访》