港股休市，美联储议息会议来袭，中国资产能迎来困境反转吗？

港股今日不开盘，但昨日三大指数早盘低开高走，恒指最终涨 1.37%。科技股普涨，美团、小米、中芯国际、哔哩哔哩、阿里巴巴均涨超 1%。内银股、保险股、中资券商股等大金融板块全天上扬，东方证券、弘业期货涨超 3%，招商银行、交通银行、邮储银行、建设银行涨超 2%。中国平安、工商银行涨近 2%。

分析人士指出，美联储大幅降息预期升温，或许是香港市场走强的主要原因之一。根据 CME 的 FedWatch 工具，目前有 62% 的市场参与者预期降息 50 个基点。中金公司认为，由于港股市场对外部流动性变化非常敏感，并且受到香港联系汇率制度的影响，港股对美联储降息的反应可能会比 A 股市场更为显著。

联想控股昨日涨 0.72%。联想宣布，已在其位于印度南部的工厂生产 AI 服务器，目标是每年在印度工厂生产 5 万台 AI 机架式服务器和 2400 台 GPU 服务器，这些服务器专为机器学习等资源密集型任务而设计。

小米集团-W 昨日涨 1.46%。市场调查机构 Counterpoint Research 今天 (9 月 18 日) 发布博文，报告称小米公司今年 8 月手机销量超过苹果，成为仅次于三星的全球第二大智能手机品牌。报告指出 2024 年 8 月小米公司智能手机销量保持平稳，相比之下苹果同期则呈现季节性下滑。

中银国际研究报告指，港股整体汽车股股价年初至今仍落后于各基本面指标，认为两者的差别主要是因为市场对宏观市场及汽车行业的悲观情绪。该行指，踏入今年第四季，亦是传统汽车旺季，料在拥有强劲产品周期，而且估值处于历史低位的代工厂商带动下，整体行业估值会大幅反弹。该行看好小米、吉利汽车及蔚来。

该行重申对小米 “买入” 评级，指 10 月下旬推出新产品将会是下一个催化剂，料 SU7 的每月交付量会在第四季突破 2 万辆，以及 2025 年初为下一个电动车产品而推出的推广活动。该行亦予吉利 “买入” 评级，料市场上调盈利预测有助带动其估值复苏，短期催化剂包括市场对下半年旗舰车型的反应以及集团层面上持续的经营整合。至于蔚来，受较强的新产品周期带动，有出现有意义的亏损受窄及现金流改善，维持 “买入” 评级及目标价 9 美元。此外，该行维持比亚迪 “买入” 评级及目标价 265 港元。

蚂蚁金服杭州公司更名蚂蚁智能科技，金十数据 9 月 18 日讯，天眼查 App 显示，近日，原蚂蚁金服（杭州）网络技术有限公司发生工商变更，名称变更为蚂蚁智能（杭州）科技有限公司，同时，倪行军卸任法定代表人、执行董事，由何征宇接任法定代表人并担任董事。该公司成立于 2013 年 10 月，注册资本 5000 万人民币，经营范围含互联网信息服务，企业管理咨询，翻译服务，非居住房地产租赁，数据处理技术的技术开发、技术咨询、技术服务等。股东信息显示，该公司由支付宝（杭州）信息技术有限公司全资持股。

东方甄选昨日涨 2.69%。据一财，有网友翻出 2022 年购买的东方甄选流心月饼，包装显示该款月饼品牌方为东方优选，委托方为北京权璟创彩科技有限公司，被委托方为广州市美诚食品科技有限公司。对此，东方甄选客服回应称：2022 年东方甄选与美诚合作，按照公司选品要求生产了 2022 年流心月饼，商品质量有保证。但 2023 年、2024 年全系列月饼并未与美诚合作。

海尔智家昨日跌 2.3%。招银国际发表报告指，海尔智家第二季销售增长放缓令人感到小意外，但认为利润率改善令人印象深刻。该行指对公司仍充满信心，因为在政府补贴、潜在减息、新产品推出及欧盟业务利润率转佳等因素支持下，下半年在中国及海外业务的前景均不错。该行维持 “买入” 评级，目标价由 31.24 升至 31.58 港元。招银国际将海尔智家 2024 至 2026 财年净利预测微调 +1%/-1%/-1%，以反映中国及欧盟地区的销售增长较预期放缓，但营运杠杆及效率提升则优于预期。

香港交易所昨日收涨 1.81%。美银证券发表报告指出，今年首八个月香港 IPO 集资规模依然低迷，按年跌 5% 至约 198 亿港元。期内，共 43 间公司透过 IPO 上市，相对于去年同期为 39 间。虽然近期于 9 月来自内地的大型 IPO，以及即将在今年第四季进行的 IPO 预计将导致全年融资规模超过去年的 460 亿港元水平，但该行预计今年融资规模达 900 亿港元，仍低于 2022 年的 1,050 亿港元，以及 2018 至 2021 年的 3,000 亿至 4,000 亿港元水平。该行称，近期或即将上市的大型 IPO 全部来自内地。

对于阿里巴巴于 9 月 10 日加入港股通后，首四个交易日中，除了首日的成交额较高，占全港总成交额的 4% ，或南向总成交额的 24% 外，阿里港股通成交量占全港总成交额的 1% 至 2%，或南向总成交额的 6% 至 13%，与该行 5 月时的预测一致。该行认为，短期内单一股票对整体市场成交额的影响可能仍然有限。该行维持对港交所的 “买入” 评级，估计即将到来的减息对成交额有正面影响，目标价为 298 港元。

美的集团 (0300.HK) 昨日在港上市，一度大涨近 10%。美的集团港股最终发售价为 54.80 港元/股 (上限定价)，实现 “A+H” 上市。以 54.8 港元定价计，较上周五 (13 日) A 股收市价 63.51 元人民币 (折合 69.78 港元)，折让约 21.5%。

美的集团原计划在香港发行 4.92 亿股 H 股，5% 作香港公开发售。

公司上周五 (13 日) 宣布悉数行使发售量调整权，额外配发 7382 万股 H 股，占发售总数约 15%，集资额增至 310.1 亿港元，是 2021 年快手 (1024.HK) 上市以来，新股集资额最高的港股。根据招股结果，公开发售阶段获 5.31 倍认购，公开发售的发售股份最终数目为 2829.78 万股股份，占发售股份总数的约 5%。合共接获 13717 份有效申请，受理申请数目 13717 份，申购一手获配发 H 股份占所申请总数的概约百分比为 100%。

福莱特玻璃 (06865) 昨日跌超 4%，消息面上，据上海有色网，虽近期国内供应开始下降，但需求小幅上升，当前国内供需平衡表现为略微过剩，但随着 9 月部分窑炉的冷修以及降产，且 9 月组件排产带来的需求上升，预计近期国内玻璃供需平衡将转变为供应紧缺，玻璃也将正式进入去库阶段，但使玻璃库存降低到正常水位仍需一段时间。

华泰证券研报指出，24 年 4-5 月光伏玻璃价格上涨，叠加天然气等成本下降，Q2 大部分光伏玻璃企业盈利能力同环比有所修复。但考虑 Q3 以来光伏玻璃价格下跌幅度较大，该行预计 Q3 行业或出现较大规模亏损。

百德国际 (02668) 昨日一度跌逾 18%，本月股价已累跌超七成。值得注意的是，百德国际在 2023 年 11 月最低点时股价仅为 0.018 港元，截至今年 8 月 30 日，该股股价收涨 1.35 港元，期间涨幅最高达 74 倍。截至发稿，跌 15.38%，报 0.385 港元，成交额 129.42 万港元。

消息面上，香港证监最近曾就百德国际的股权分布进行查讯。查讯结果显示公司股权高度集中。该公司于今年 9 月 4 日，共有 25 名股东合共持有公司股份 34.83 亿股，相当于公司已发行股本的 74.41%。有关股权连同由公司一名大股东持有的 9.8 亿股，占已发行股本的 20.94%，相当于公司发行股本的 95.35%。因此，该公司只有 2.17 亿股或已发行股本的 4.65% 由其他股东持有。

内房股、物管股昨日回暖，远洋集团 (03377) 涨 9.73%，旭辉控股集团 (00884) 涨 5.48%，世茂集团 (00813) 涨 3.19%，消息面上，国家统计局近日发布房地产市场情况数据，从 1—8 月份的数据来看，全国新房销售面积和销售额、房企到位资金、房屋新开工面积等多指标同比降幅均继续收窄。其中，全国新房销售面积已经连续 3 个月降幅收窄，销售额已经连续 4 个月降幅收窄；房企到位资金降幅已经连续 5 个月收窄，房屋新开工面积连续 6 个月降幅收窄。

天风证券表示，8 月，商品房销售金额、面积环比 7 月小幅微增，传统高温影响因素下，需求端呈现磨底走势，展现一定韧性。销售累计同比降幅延续收窄趋势，或主要得益于基数压力缓解。国金证券指出，近期央行表示把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量；着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本。货币政策的发力及房贷利率的下降对地产具备积极意义，期待增量及存量房贷利率的下降。

微创医疗 (00853) 昨日跌跌超 4%。消息面上，摩根士丹利发布研报称，下调微创医疗 2027-2030 年的每股盈测 5-9%，以反映在持续的定价压力下，对 2027-30 年的增长和利润率假设较为保守，并相应地将 SOTP 估值中各业务部门的折让率由 10-11% 调高至 11-13.5%。因此，大摩下调微创医疗目标价 14%，由 7.4 港元降至 6.4 港元。维持 “与大市同步” 评级。

报告指出，近期微创医疗销售额预测的降低被研发和营运开支的加速下降所抵销，该行预测集团 2026 年的收支平衡维持不变，2024-2026 年的每股盈测分别调整，2024 及 2025 年上调 6.1% 及 0.4%，2026 年调低 7.1%。

快手-W 收涨 0.63%。招银国际发表报告指，日前参加了快手的投资者交流日，活动上管理层透露未来将通过提升用户活跃度、提高留存率、以及加强内容与商业化协同三方面，去驱动生态健康发展及增长。该行预期未来快手将继续强化好内容 + 好商品的电商战略。

在商业化方面，憧憬内循环广告商业化效率将持续提升，而外循环广告则受惠于短剧、小游戏、小说等行业增量需求，可维持强韧增长。报告指，快手目标将核心商业收入增幅及经调整净利润率提升至 20% 以上，招银国际看好快手的广告及电商业务收入增幅可持续跑赢行业表现，驱动盈利增长，预测 2024 至 2026 年盈利年均复合增长率达到 43%，维持目标价 92 港元及 “买入” 评级。

大华继显发表研究报告指，内银今年上半年盈利大致符合预期。该行估计存量房贷利率共计下调 80 个基点，会对内银明年盈利造成 6.5 个基点或 9.2% 的影响。该行维持对行业 “增持” 的评级，不过，股价经近期调整后，估值被压低，股息率回升，可能为防守类股份带来一线曙光。

来自监管机构提供更多的政策支持以保障内银的利润率，如调低存款利率及存款准备金率，有助减轻投资者对内银基本面的忧虑。大华继显首选招商银行，指即使招行有较高的房贷风险，但对其潜在盈利的影响仍相对低于国有银行同业，主要系是因为其较高的净利息收入贡献，财务指标 (包括 ROE、资产质素及拨备缓冲) 较同业优胜，且股息率达 7.2%。大华继显相信招行拥有充裕的缓冲资本，可以维持其股息水平。该行予招行 “买入” 评级，目标价为 42 港元。

摩根大通近日发表报告，香港地产股自 7 月初以来表现优于恒指 8%，主要是由于降息预期，然而在实际降息之后，该行认为香港地产股或不一定再跑赢大市，因为行业基本面 (住宅、办公和零售) 可能仍然不温不火。该行指大多数地产公司均已公布业绩，相信降息预期已被市场大部分被消化，因此该行对地产股取态更有选择，优先选择具有以下特点的公司：第一是股息确定性较高；第二是承诺股份回购计划；第三是具涉及相对弹性的次产业 (必需消费品)。

该行表示，首选是领展 (料 11 月公布中期业绩派息可优预期)、太古地产 (承诺回购和中单位数每股股息成长) 和长和 (中国业务风险敞口较小及盈利增长复苏)，均予 “增持” 评级，各予目标价 42 港元、16.2 港元及 50 港元。摩通对九龙仓置业 (料受香港奢侈品零售疲软影响) 保持谨慎态度。该行表示，假设利率每下调 100 个基点，按固定负债比率计算，料对香港地产股明年度核心盈利则平均录正增长为 3.7% 影响。

滴滴出行数据显示，中秋假期异地打车需求上涨 35%，相比端午假期上涨 10%。截至中秋节当天 20 时，当日打车需求同比上周上涨 43%。新疆喀什、宁夏吴忠、内蒙古呼和浩特、甘肃兰州、黑龙江牡丹江成为中秋假期打车需求上涨最高的五地，与端午假期相比，涨幅分别为 103%、72%、69%、66% 和 56%。

麦格理发表研究报告指，中国较早前宣布为更换家用电器的消费者提供补贴，地区政策反应正面。该行相信，政策已开始在白色家电零售销售中显现成效，估计拥有较高一级或二级能源效益电器的销售贡献及市场领导者将较受惠。该行指出，在行业中首选海尔智家，其次是美的，另京东同样会受惠于政策。

麦格理提到，资料显示，部分已实施政策的地区零售业已出现增长。自政策实施以来，海尔在湖北地区的零售额按年增长率达 30%。该行相信，零售销售额转化为品牌收入尚需时间，而各间公司亦需要与当地政府就补贴金额达成协议。目前，该行预期行业第四季的整体销售将最为受惠。

市场研究公司 Omdia 预测今年第三季度全球半导体行业总收入可达 1758.66 亿美元，环比增长 8.5% 左右。分析师认为，英伟达是 “AI 崛起” 浪潮中的最大受益者，预计第三季度营收为 281.03 亿美元，并将继续保持其市场领先地位（半导体销售份额 16.0%）。预计三星电子 Q3 半导体销售额将达到 217.12 亿美元，预计仍能以 12.3% 的市场份额保持第二。Omdia 预测 SK 海力士第三季度销售额为 128.34 亿美元，市场份额 7.3% 超越英特尔跃居第三位。

今日下午消息，近日有媒体报道称，有部分华为线下实体门店表示，已经可以提前接受 Mate70 预订了，这似乎也预示它距离上市不远。不过，多家华为北京门店均向记者表示，目前还没有接到预定通知。一家门店工作人员表示，Mate70 系列可能要到今年 11 月底才发布。“现在预定也是盲定，也不知道什么配置、什么颜色。”（新浪科技）

华福证券研报指出，华为发布全球首款三折叠屏手机 Mate XT。值得注意的是，Mate XT 搭载了华为强大的 AI 技术，支持 AI 扩图、AI 消除、AI 云增强等 AI 智慧体验。展望未来，在 AI 大模型和三折叠等创新形态的合力加持下，叠加良品率的提升和价格的下探，折叠屏手机整体渗透率有望快速增长，而深耕折叠机材料和零部件的相关企业，有望在其发展中充分受益。盖板材料方面，建议关注核心原材及其加工工艺的国产化技术进展。结构件方面，建议关注相关材料及其配套加工工艺的持续迭代。

据外媒报道，对冲基金 Sky Bridge 创始人 Anthony Scaramucci 周三接受采访表示，美联储今晚可能会降息 50 个基点，这是未来 18 个月累计至少降息 150 个基点的一部分。他认为，这对美国和全球的资产价格来说都是好事。在美联储一系列降息以及美国加密货币监管更加清晰的推动下，比特币将在年底前创下历史新高，达到 10 万美元。

Scaramucci 表示，美国下一届国会任期初期将通过一些支持加密货币、比特币和稳定币的立法，这些立法是受到民主党和共和党共同支持的两党立法。同时，他对哈里斯政府下加密规则的前景表示乐观，因为其竞选团队的一名顾问表示，哈里斯将支持帮助该行业发展的措施，同时保持适当的保障措施。

加拿大蒙特利尔银行料美联储将降息 25bp。鲍威尔此前表示：“前进的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于即将发布的数据、不断变化的前景和风险平衡。” 我们猜测政策声明中也会有类似的内容。当然，市场将需要一些更有力度的表态，哪怕只是为了调整当前的定价。

9 月份的经济预测及其 “点状图” 将至关重要。点阵图可能会显示今年总共降息三次，有一些与会者预计今年降息至少 100 个基点。预计明年将降息 125 个基点。然而，由于这两个原因，2026 年的预测更加不确定。长期或 “中性” 水平可能会被提高。

安永战略与交易首席经济学家 Gregory Daco 预计，最新的美联储点阵图将显示 2024 年降息 3 次，各 25 个基点，2025 年预期降息 100 个基点。经济预测摘要（SEP）可能会反映出 2024 年 GDP 增长预期的中位数略微提高，但 2025 年的增长预期将略微放缓。

在 2024 年和 2025 年，失业率轨迹也可能被上调约 0.3 个百分点。与此同时，PCE 通胀可能会在 2024 年下调一个百分点，而核心 PCE 通胀可能会下调 0.3 个百分点。在新闻发布会上，预计鲍威尔将强调他在杰克逊霍尔会议上的观点，指出劳动力市场状况的放缓是 “明确无误的”，劳动力市场不再对经济施加通胀压力。

他将强调，美联储将 “尽一切努力支持强劲的劳动力市场”，并可能强调，如果经济或劳动力市场出现过度疲软，FOMC 随时准备以超过 25 个基点的幅度放松货币政策，从而为 11 月和 12 月更大幅度的降息打开大门。

德商银行分析称，继欧洲央行上周率先将存款利率下调 25 个基点后，其他一些央行将在本周宣布其政策决定。最终大多数决定可能会维持利率不变——当然，最重要的一个决定除外。如果美联储不在周三开始降息周期，那将是一个很大的意外。

该行分析师 Volkmar Baur 指出：“本周初，市场预计美联储首次大幅降息的可能性略高于 50%。我们的经济学家仍预计降息 25 个基点，这是有充分理由的。”“但是，小小的第一步并不排除以后的大动作。这就是为什么目前的风险倾向于美元疲软。”

来源：港股研究社