降息周期中，美股、债券、黄金和大宗商品表现如何，哪些行业表现更出色？

昨晚美联储正式宣布降息 50 个基点

从此，长达两年半的加息周期宣布结束，市场正式迎来了降息周期的启动

对于宏观经济而言，降息可以减少企业的借贷压力，刺激消费，为经济注入活力。

对于企业部门而言，银行和其他金融机构的贷款利率可能会下降，企业获得贷款的成本降低；

对于居民部门而言，较低的借贷成本将会刺激消费，对经济增长产生正向作用。

对于金融部门而言，居民的存款利率可能会减少，银行部门的负债压力减轻；新债发行的利率可能会降低，现有高息债券的吸引力会上升，追求高收益的热钱可能会流入股市；

随着经济被刺激，大宗商品的需求可能得到增加；经济过热可能会增加通胀风险。

在降息周期中，由于市场上流动性的增加和国际利差的存在，美元一般会迎来一波贬值；

处于对收益率下跌的恐慌，“高息” 债券会受到追捧，债券收益率下降。

此外，由于美债的特殊 “避险属性”，导致该标的受到美国整体经济状况的影响。

花旗策略师发现，彭博美国国债指数在首次降息后 12 个月的回报率中值能达到 6.9%，但在经济实现 “软着陆 ” 的情况下只有 2.3%。

投资者还需注意，除了经济表现外，尽早买入美债也能保证收益率。

CreditSights 的数据显示，在过去 10 次降息周期中，10 年期美债收益率在首次降息后的一个月平均下跌了 9 个基点，而在首次降息后的一年后则将攀升 59 个基点——因为投资者此时已开始为经济复苏进行定价了。

我们为大家整理美联储历次降息周期下，美元和美债的表现如下图：

在降息周期中，由于黄金为美元计价，所以黄金期货在美元的贬值下，上涨次数多于下跌次数；而大宗商品价格在降息周期内几乎普跌

我们整理美联储历次降息周期下，黄金和大宗商品的表现如下图$老铺黄金 (06181.HK)

由于降息对经济的刺激，首次降息后，标普 500 指数的上涨概率较大，仅在 2001 年的互联网泡沫时期和 2007 年后的全球金融危机时期表现悲观，其余时期均为上涨。

我们整理美联储历次降息周期下，标普 500 指数在半年、一年和两年期间的表现如下图：

降息对于美股表现的影响更为复杂，有涨也有跌

总体而言，凯投宏观表示，在降息情形下，经济状况对于投资者衡量美股的长期表现很重要。

根据 Carson Group 首席市场策略师 Ryan Detrick 的研究，在经济衰退期间进行首次降息的一年后，标普 500 指数平均下跌了近 12%。

而作为对比，在非经济衰退时期，当降息是为了利率 “正常化” 需要时，降息后一年内美股平均能上涨 13%。

四、降息哪些行业最受益

在具体板块方面，标普 500 指数 11 大类股中，必需消费品$阿里巴巴 (BABA.US) 和非必需消费品行业在降息后一年的平均表现最好，涨幅能达到 14% 左右

紧随其后的是医疗保健行业 (12%) 和科技行业$英伟达 (NVDA.US) $特斯拉 (TSLA.US) (近 8%)。

被视为对经济好转迹象高度敏感的小盘股也往往表现出色——罗素 2000 指数在首度降息后的一年内平均上涨了 7.4%