截至上周亚马逊、沃尔玛和塔吉特相继大跌。为何电商巨头、消费龙头接连重挫？下一个重挫的美股又会是谁？如果展望未来半年，美股下跌风险最大的三个行业（时间顺序）可能是材料、地产与能源。

美国消费股大跌的宏观视角：下一个是谁？

三星电子计划斥资 170 亿美元在美国得克萨斯州泰勒市兴建的第二家半导体代工厂有望下月正式动工。

三星在美第二家芯片厂或于下月动工

据德国当地媒体报道，特斯拉已向格伦海德市政府提出申请，计划将其德国超级工厂的厂区面积扩大三分之一，即在工厂以东再建 100 公顷的厂区。格伦海德市长 Arne Christiani 表示，市议会将于下周审议特斯拉的申请，他认为，和第一阶段的项目一样，正式批准该公司的扩建计划可能需要一年左右的时间。

特斯拉申请扩建德国超级工厂 正式获批或需一年时间

《路透》引述消息报道，中国恒大考虑对 190 亿美元境外债公众持有人提出以现金及香港上市分支股份作为偿还的方案。消息指，公司考虑透过把旧债转换为新债，分期七至十年向离岸债权人支付本金及利息。

传恒大考虑让境外债权人以债换取物业及电动车分支股份

从业绩稳定与数字化趋势的角度，建议关注微软，从业绩反转角度，建议关注亚马逊，从科技创新带动需求超越经济周期的能力：从历史来看，科技创新周期是能超越宏观经济周期的力量，建议持续关注在头戴 VR/AR 装置投入的苹果与 Meta 进展及相关产业链。

美科技巨头怎么投？稳健看微软，反转看亚马逊！

为何本地生活零售体系是阿里必争之地？云业务增速创新低值得担忧吗？

业绩超预期，阿里的成长性还在吗？| 见智研究

提醒：下周一（5 月 30 日）美股因阵亡将士纪念日休市一日。

下周一美股因阵亡将士纪念日休市，下周五港股因端午节休市。中国、美国公布制造业 PMI。美团、Lululemon、HP、GME 等公布业绩。美国公布 5 月非农就业数据、失业率等。多名美联储官员将发表演讲。

下周前瞻 | 美国 5 月非农将爆表？美团、GME 发财报，中美欧制造业 PMI

福特已经开始交付 F-150 Lightning，而特斯拉的 Cyber​​truck 预计到 2023 年才能投产。

抢在特斯拉之前，福特率先向用户交付电动皮卡

港股文化传信午后跳水，一度跌超 85%，现跌约 80%。

5 月 26 日晚间，阿里巴巴集团（以下简称阿里）发布了第四财季及 2022 财年业绩报告，与以往不同的是，这是一份没有 “指引” 的年报。   自 2022 年 3 月中旬以来，很多公司业务受到国内尤其上海疫情的严重影响。阿里称，考虑到疫情带来的风险和不确定性，很多情况未能控制及难以预测，现在暂停以往于新财年年初提供财务指引的做法，是审慎的决定。

阿里发了一份没有指引的财报，玄机都藏在这两个关键词里

阿里、百度、爱奇艺财报齐齐超预期，美国零售商同样业绩强劲甚至上调业绩指引。港美股喜讯频出，但最重磅的还得是宏观层面的这个消息！

阿里领衔暴涨 12%，港股科技股全线大涨！市场信心回来了，发生了什么？

高盛：将阿里巴巴目标价从 180 港元下调至 154 港元，评级买入美港电讯 APP 5 月 27 日讯，高盛发研报指，在宏观因素及激烈竞争下，阿里 Q4 收入及经调整 EBITA 较预期高 4% 及 9%。期内客户管理收入 (CMR) 表现持平，表现好过该行预期的跌 6%，主因广告收入录得增长。高盛预期 6 月底止首财季 GMV 及 CMR 将按年跌 10%，并于未来三个季度恢复增长，其中 GMV 将持平、增长 5% 及 10%，而 CMR 预期将增长 1%、6% 及 11%。在业务复苏、投资策略见成效及严格成本控制下，预期至 2023 年 3 月底止 Q4 中国商务 EBITA 将中止跌势，反弹回升 15%。将阿里 23 至 25 财年收入预测分别下调 4%、6% 及 7%，2023 财年整体收入将增 9% 至 9,270 亿元，全年调整后 EBITDA 按年持平达到 1,300 亿元，首财季收入料达 2,068 亿元。

5 月 27 日讯，大和发布研究报告称，重申阿里巴巴买入评级，下调 2023-24 年每股盈利预测 5%-9%，以反映弱于预期的核心商务 EBITA 利润率，目标价由 155 港元降 6.5% 至 145 港元。截至 3 月底止第四财季公司客户管理收入 (CMR)、成本改善胜于预期，核心商务利润则逊于预期，但相信将受惠于刺激消费有利政策推出，一旦市场复苏，股价或将跑赢同业。

大和：重申阿里巴巴买入评级 目标价由 155 港元至 145 港元

当投资者开始觉得 “股票跌得太厉害了，我最好在它的价格趋于零之前脱身” 的时候，危险性已经达到了顶峰，这正是股市见底的信号。

霍华德·马克斯：如何在市场崩盘前逃离

有 “沽空之王” 称号的海曼资本管理 (Hayman Capital Management) 创办人兼投资总监巴斯 (Kyle Bass) 预期，美国经济最快今年底或明年初陷入衰退。巴斯过往曾多次唱淡港元，他称，美联储无法阻止由于食品与能源价格急升引发的高通胀。巴斯认为，美联储为应对新冠疫情，印刷的货币比一开始流通的多了 40%。巴斯表示，美联储将在缩减其资产负债表，把多投放的 40% 流动性收回来方面犯难，这导致经济软着陆变得困难。巴斯相信，美联储在本轮加息周期，很难累计加息 2% 以应对高通胀，因为还未加息 2%，经济便可能出现衰退，当局须叫停加息步伐。针对美联储周三公布的会议纪要，巴斯表示，美联储官员仍然预测 2022 年经济增长 2.8%，这意味着在第一季度 GDP 数据为负之后，之后的经济增速需要达到 4% 才能实现目标。他认为美联储的这一预测是错误的。

沽空之王巴斯：美国最快今年底陷入衰退

再次上演 “复合” 剧情！“木头姐” 狂买 25 万股英伟达

这不是一个需要焦虑的时刻，只是需要暂停和重新思考。

红杉美国最新 52 页 PPT 分享，警告严峻考验的时刻到来

《彭博通讯社》引述消息报道，PayPal 继於本月在加州圣何塞总部裁减 80 多人後，公司於本周起亦解雇从事风险管理和营运工作的员工，涉及数十名在芝加哥、内布拉斯加州奥马哈和亚利桑那州钱德勒工作的员工，以节省成本，提升利润，应对公司最近几个季度用户支出增长停滞不前的状况。PayPal 指出，正不断评估工作方式，以确保满足客户的需求，并以最佳结构和流程营运，以支持公司持续增长和发展。

据报 Paypal 开始裁员以节省成本

在最近的三个月里，散户投资者购买了价值 760 亿美元的股票，平均每天有 13 亿美元。

美股大反弹，谁在买？又是散户！

算上这一次，顺为已经是第三次减持石头科技。而雷军系资本持续大手笔减持套现背后，是石头科技的业绩出现停滞。

雷军系资本又要减持白马股，一把或套现 25 亿！三年狂赚 568 倍

英国加油站平均汽油价格再次飙升至新高，无铅汽油价格周三触及每升 170.62 便士，柴油价格周三小幅上升至每升 181.52 便士；周四，美国 6 月天然气期货价格升至每百万英热单位 9.30 美元，当日上涨 3.7%，本月上涨超过 25%，在过去的一年里，价格已经翻了三倍；而这些或许只是全球油气成本激增的一个缩影。

能源紧缺升温：原油期货红灯闪烁，美国天然气再大涨，英国汽油价格也飙了！

© Reuters.智通财经 APP 获悉，中金发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW“跑赢行业” 评级，考虑到电商估值中枢下移，目标价下调 4% 至 137 港元，核心电商从 2023 财年 14xP/E 调整至 13xP/E，对应港股 2023/24 财年非通用会计准市盈率为 19/15 倍，有 69% 的上涨空间。因疫情影响，维持 2023/24 财年收入不变，下调非通用会计准则净利润预测 7%/1% 至 1318/1691 亿元。

中金：维持阿里巴巴-SW“跑赢行业” 评级 目标价下调 4% 至 137 港元

小摩：重申阿里巴巴-SW“增持” 评级 2023 财年末有望实现正增长

瑞幸触底反弹：对外提高服务消费者的效率，对内提高组织的协作效率，让用户获得价值。

财务事件之后的瑞幸，今天到底怎么样了？

港股蚂蚁金服概念股走强，阿里巴巴现涨超 13%，中国动向涨超 4%，阿里影业涨超 3%，中国人寿、中国太保涨超 1%。

新加坡股票交易趋势 26 日报：腾飞 Reit 天量成交

港股早盘强势上涨，恒指高开 2.63%，截至 9:40，李宁上涨逾 7%，美团上涨逾 6%，创科实业和神州国际上涨逾 5%，快手、华润啤酒、安踏体育等上涨逾 4%，香港消费 ETF（513590）上涨 4.63%，换手率超 2.5%。

港股消费板块强势拉升，香港消费 ETF 上涨 4.63%

港股阿里巴巴市值重回 2 万亿港元，现涨幅约近 14%。

IT 商业网 5 月 27 日讯 近日，知名分析师郭明錤在推特上表示，苹果 iPhone 14 系列发售计划没变，虽然疫情原因导致 iPhone 14 Max 进度落后，但仍在控制中。

郭明錤：苹果 iPhone 14 系列如期发售，iPhone 14 系列加班加点生产中

恒生指数涨 3%，科网股、回港中概股拉升。

云音乐涨近 5%，周四尾盘拉升，一度涨超 50%，公司大部分股份将于近期迎来解禁期。有券商人士分析称，“公司迎来大规模解禁，部分资金拉高或为解禁套现”。

1-4 月中国规模以上工业企业利润同比增 3.5%，前值增 8.5%。

阿里巴巴高开 12.21% 报 91 港元，市值 1.97 万亿港元。隔夜美股阿里巴巴收涨近 15% 报 94.48 美元，折算成港股市场价格为 92.46 港元/股。阿里巴巴昨晚公布业绩显示，上季收入同比增 9% 至 2040.52 亿元，好于预期的 2006 亿元；非美国通用会计准则 (Non-GAAP) 的经调整盈利 197.99 亿元，同比跌 24%，差过预期的 207.68 亿元，不过经调整每股 ADS 摊薄收益为 0.99 元，高于预期的 0.71 元。

阿里巴巴高开超 12% 上季业绩超预期

港股佳源服务开盘涨超 82%。此前，佳源国际控股公告，拟出售佳源服务 73.56% 股权。

5 月 27 日消息，据知情人士透露，微软正放缓多个业务部门的招聘速度，包括部分热门产品的团队。知情人士表示，负责微软 Office、Windows 和 Team 业务的执行副总裁拉杰什·杰哈 (Rajesh Jha) 周四宣布，设置新职位时需要更加谨慎，并首先获得他所在领导团队的批准。此前，招聘不需要得到上级管理层的批准。

传微软放缓多个部门招聘速度，此前刚刚宣布涨薪

三星电子将今年智能手机产量目标下调 10%

专家认为，美国或许想要作出一种 “开放包容” 的姿态，以吸引更多国家加入其阵营。

布林肯演讲凸显两面性：边兜售 “中国是威胁”，边称 “避免新冷战”

美国国务卿布林肯公开演讲时称，美国决心避免与中国发生 “新冷战”。知乎涨 22.79%，阿里巴巴涨 14.68%，百度涨 14.14%。阿里拒绝给出来年业绩指引。汇丰控股正考虑印尼业务 IPO。特斯拉申请进入泰国市场，最快今年在印尼建超级工厂。传台积电 2024 年代工产能有过剩风险。

早餐 | 中概互联集体飙涨之夜，特斯拉加速扩张东南亚市场

市场消息：PayPal 本周开始裁减从事风险管理和运营的员工，试图在近几个季度平台支出增长停滞后提振利润。

PayPal 开始裁员

当地时间周四，福特在密歇根州小城 Standish 交付了首辆 F-150 Lightning 电动皮卡。

福特交付首辆 F-150 Lightning 电动皮卡

据澎湃新闻，对于 3 月以来全国局部疫情散发对业绩的影响，阿里巴巴集团董事会主席张勇在电话会上介绍称，疫情冲击下，4 月阿里当月整体收入出现低个位数的负增长，在中国零售市场淘系实物成交在 4 月同比降幅略高于 10%。4 月消费者所在地有疫情的城市 GMV 成交占比超过淘系大盘的一半。“尤其对于上海深圳及其周边城市，他们同时也是重要的商家聚集地，因疫情而引起的供应链和物流的中断造成了广泛性的影响。” 张勇还介绍，因为疫情地区消费者迫切的蓬勃需求，阿里的近场零售业务客单价大幅上涨，因此尽管在单量上受到履约能力受限的影响，几个业务的销售额年同比都获得快速增长。

阿里：4 月收入个位数负增长，将对长期价值差的业务关停并转

Costco 在通胀激增的情况下靠消费者对其食品、家居用品和燃料持续的强劲需求，录得高于预期的业绩：第三财季净销售额从去年的 452.8 亿美元增长到 525.96 亿美元，超出分析师预期的 517.07 亿美元，同比增长 16%；第三财季调整后每股收益 3.04 美元，去年同期为每股 0.09 美元。

Costco 第三财季营收利润逆势超预期，通胀阴霾毛利率承压

虽然从 4 月份的美国 CPI 数据上看，通胀几乎没有即将见顶的迹象，但基于市场的通胀预期在 5 月出现了明显降温：5 年-5 年远期通胀预期在 4 月时达到了 2.67% 的多年新高，在 5 月回落到 2.22% 一线，创下 2011 年以来的最大跌幅。同日公布的纽约联储调查显示，美国消费者预计通胀冲击将会过去。

鲍威尔可以松口气了？基于市场的通胀预期出现 11 年来最大跌幅

百度涨 12.9%，在纳斯达克 100 指数成分股中的表现仅次于 Dollar Tree，拼多多涨超 8.8%...

百度涨约 13%，和蘑菇街、阿里巴巴等领涨一众中概股

重蹈当年覆辙？！这只 “老虎系” 对冲基金也栽在了 “贾跃亭” 的身上

阿里巴巴今晚发布了 2022 财年四季度及全年业绩。在分析师电话会议上，谈及如何推动消费尽快恢复，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示：“在疫情下，商业能够持续稳定的经营，是所有商家共同的核心关切。能够在不确定的疫情态势下，确定性地保障供应链和物流的稳定和畅通，商业才可能稳定经营，消费情绪和意愿才能更好地恢复。” 张勇强调，稳定经营是平台与商家共同的关切。目前平台上的消费者的访问和活跃度仍然稳定，但消费意愿在不同品类出现显著变化。其中，时尚服饰、消费电子等需求有所下降；食品、快消等生活基础必需品的消费意愿显著上升；健康、健身服饰、户外等新兴品类快速增长。 针对物流恢复这一社会高度关注话题，张勇表示，社会物流体系相比于四月已经有很大程度的恢复，但消化积压包裹仍需要一些时间。张勇强调，推动数字化的实体经济发展是阿里巴巴的基本责任。“最近国家释放了稳经济、保就业、保民生的强烈信号，这和阿里巴巴的业务高度相关。我们作为平台企业，更作为实体经济的一部分，正在努力为稳经济、促就业、保民生作出自己的贡献，特别是助力平台广大中小企业恢复元气，只有他们恢复了，才能创造更多就业发展机会。

阿里巴巴张勇：稳定的物流和供应链是商业恢复的关键

美股开盘，道指开涨约 180 点。多只中概股绩后高开，阿里巴巴涨超 6%，百度涨超 4%，爱奇艺涨超 8%。